美国能源信息署EIA周一发布的数据显示，美国原油库存进一步刷新1983年以来新低。与此同时，位于俄克拉何马州库欣地区的原油存储数据也已经逼近了运营警戒线。作为美伊谅解备忘录的一部分，美国财政部当天发布一份为期60天的一般许可，授权允许伊朗石油的生产、交付和销售，有望缓和市场供需紧张关系。
本土库存持续回落
美国、以色列与伊朗的冲突引发史上最强原油供给冲击，全球约20%原油与液化天然气需途经霍尔木兹海峡运输，但各国联合释放原油储备、需求端自发降温等缓冲因素，在冲突大部分时间里压制了油价暴涨。
EIA表示，美国战略原油库存降至3.312亿桶，创1983年6月以来新低，较上周回落905万桶，为史上第三高纪录，持续释放储备原油，是美国此前承诺从该储备设施投放1.72亿桶原油计划的一部分。
与此同时，美国原油交割中心库欣的库存告急，正在逼近运营极限。正常情况下，库欣储油量约为4000万桶，最大储存能力可达7500万桶。截至2026年6月12日当周，库欣库存减少约160万桶，降至2003万桶，创2014年以来新低，无限接近被市场视为运营警戒线2000万桶。
随着库欣库容濒临见底，市场已出现明显反应。为维持最低实物库存水平，二叠纪盆地输往库欣、转而不再运往美国墨西哥湾沿岸的管道运力大幅增加。库欣与墨西哥湾沿岸之间的西得克萨斯中质原油（WTI）价差显著收窄。自5月初以来，美国第三国防石油管理区（PADD 3）的原油库存也持续下降。
伍德麦肯兹北美原油市场总监迪伦·怀特表示：“中东局势引发的全球原油供应中断，是库欣库存快速下降的主要原因。尽管美国和加拿大本土原油供应未受影响，但全球供应缺口推动美国原油出口量与炼厂开工率大幅攀升。即便美国战略石油储备持续向墨西哥湾沿岸市场投放原油，供需格局的转变依旧导致美国商业库存急剧减少。”
美国商业原油库存是反映供需基本面的重要风向标。库欣作为美国原油基准合约的实物交割地，全美原油库存的整体变化，也成为影响国际油价、解读全球油市格局的关键因素。
怀特总结道：“未来数月，全球库存将成为研判油价走势的核心指标。包括战略石油储备、商业库存及海上浮油库存在内的各类库存持续下降，在一定程度上缓解了中东供应中断带来的冲击。但库存缓冲并非无穷无尽。若供应中断局面延续，随着库存不断消耗，实物油市将显著趋紧，油价也会随之走高。”
美伊停火有望改善供需环境
根据美国财政部外国资产控制办公室周一发布的公告，此前被美国多个行政令和规定禁止的伊朗原油、石化和石油产品的生产、交付及销售交易均得到豁免，期限至2026年8月21日。公告显示，将伊朗原油、石化和石油产品进口到美国也获得允许。
虽然美伊停火局面仍脆弱、谈判周期内仍有诸多分歧待解决。即便如此，原油市场对本次外交进展反应积极，投资者对霍尔木兹海峡原油运输短期改善的预期持续升温。派珀桑德勒全球能源战略师简・斯图尔特周一在研报中表示：“原油运输将恢复，但流通顺畅度不及战前，且部分原油将改用全新运输路线外运。”
目前市场可清晰统计到两部分海上浮仓原油：非伊朗原油浮仓约9000万桶，波斯湾内待解封的伊朗原油约6800万桶。航运数据机构Veson Nautical周一统计称，仍有189艘油轮滞留波斯湾，其中多艘满载原油。今年2月伊朗封锁这条战略航道后，投资者始终密切追踪油轮航运动态。不过精确统计船舶数量难度极大：大量船舶选择 “隐身航行”，关闭船舶自动识别应答器与雷达信号，以此安全穿越海峡。
市场普遍认为，航运完全恢复常态或需一段时间，船企需应对多重物流与安全难题，包括调运油轮、重新规划靠港行程以及办理航运保险。
能源分析机构Kpler首席原油分析师马特·史密斯表示，油轮完全恢复常态化通行大概需要3至4个月；而弥补冲突期间流失的原油库存，耗时会更久。除波斯湾滞留油轮外，还有多重供给制约：航道中断期间，中东大量原油开采与炼油装置近乎停工；部分油气设施还在战事中受损，设备重启复产需要周期。
好消息是，6月中旬以来波斯湾及周边海域未再发生针对商船的武装袭击。周一纽约原油期货（WTI）再度大跌3%，报73.55美元/桶；伦敦布伦特原油期货跌幅近4%，报77.68美元/桶。
德国商业银行下调油价预期，年末布伦特原油目标价由85美元/桶下调至80美元/桶；该行同时判断，未来一年绝大多数时段油价仍将高于冲突爆发前水平。花旗集团上周给出基准情景为，随着海峡运输持续常态化，原油市场转入供应过剩格局，未来6至12个月油价震荡下行，预计2027年一季度布伦特原油回落至60～65美元/桶区间。
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樊志菁
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